협조융자의 일종인 클럽딜(Club Deal)은 일반적으로 경기가 나쁠 때 증가되고 건당 대출규모는 낮아지는 특성을 보입니다. [그래프2]에서 볼 수 있듯이 금융위기 이후인 2009년에는 약 70% 수준이었고, 본격적인 팬더믹 시기인 2021년 또한 50%를 상회하는 모습을 보이는 것은 금융시장 환경이 어려울 수록 관계가 좋은 5개이내의 소수의 금융기관들과 대출거래가 이루어지기 떄문입니다. 하지만 금년 1분기에는 전반적으로 해양금융이 감소하는 상황에서 클럽딜 역시 감소하는 모습을 보이고 있습니다.

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 참고로 협조융자(Syndicated Loan)는 하나의 대표은행(주간사은행)이 금융총액을 인수 후 다수의 금융기관(참여은행)들과 대주단(Syndication)을 구성하여 공통 대출조건으로 단일 차주에게 대출해주는 것을 말합니다. 차주의 입장에서는 대규모 자금을 비교적 빠르고 쉽게 조달할 수 있고 차입과 관련된 업무를 주간사은행에 위임하여 시간과 비용을 줄일 수 있으며, 대주단은 여러 은행이 참여함으로써 대출위험을 공동융자방식으로 분산하고 수익 최적화할 수 있는 장점이 있어서 거액의 대출에 많이 활용되는 방식입니다.

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# 자본시장(Capital Market)의 분위기는?

 그렇다면 자본시장의 분위기는 어땠을까요? 자본시장은 자금의 수요자가 중개기관을 경유하지 않고 공급자로부터 직접 자금을 조달한다는 특징이 있습니다. 해양금융시장에서 자본시장은 약 25%수준을 차지하고 있습니다. [그래프3]을 보면 전체 자본시장에서 2021년 기준 주식(Equity)은 약 60억불(33%)를 차지하고 있고 주로 미국의 NYSE와 NASDAQ에서 상장되고 있으며, 채권(Bond)은 약122억불로 주로 미국과 노르웨이 시장에서 발행되고 있음을 알 수 있습니다. 주식상장과 달리 채권발행은 기업정보를 많이 공개하지 않아도 되고 지분 감소에 대한 우려도 없다는 장점이 있어 상대적으로 주식상장 대비 많이 이루어지고 있습니다.

 
 자본시장은 협조융자와 함께 주요한 해양금융의 조달수단 중 하나로 금융시장의 상황에 따라 유동적인 모습을 보이고 있습니다. [그래프4]에서 알 수 있듯이 2014년 이후 주식과 채권을 합해서 보면 전반적으로 약간 감소세를 보이고 있음을 알 수 있으며, 금년도 1분기 자본시장(주식상장, 유상증자, 채권)에서 조달하는 해양금융 역시 예년 대비 성약이 저조하다는 점을 확인할 수 있습니다

[그래프4] Capital Market Activity, Clarksons

# 앞으로는?

 거래건수가 적은 2022년 1분기가 지난 시점에서 전체적인 해양금융시장을 판단하기에는 다소 이른 점이 있습니다. 하지만 최근 우크라이나 전쟁 및 러시아 경제제제에 따른 유가 및 에너지 가격의 급상승은 해양플랜트의 수요를 증가시킬 것으로 예상되고 또한 LNG선박 위주의 친환경선박의 발주증가는 점차 해양금융시장의 회복을 예상할 수 있게 합니다. 일반상업은행, 특히 유럽계 은행의 해양금융 포트폴리오를 줄이고 있는 환경에서 아시아계 은행, 한국과 중국 수출신용기관(ECA) 및 중국 리스사의 협조융자를 포함한 구조화 금융이 증가할 것으로 전망해 봅니다.

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출처 : Marine Money Freshly Minted Vol.22 Issue 16, April 21, 2022

Marine Money Magazine, Vol 37, Nov 2021

Clarksons, Shipping Intelligence Network, Capital Market Monthly, Vol.9 APR 2022